壁仞科技：国产GPU第一股陷资本困局，融资175亿市值跌破800亿

2026年10月9日，壁仞科技（06082.HK）再次启动新一轮资本配售，以31.08港元/股的价格向机构投资者发行新股，据腾讯新闻报道，此举被市场称为“配售机器”。然而，尽管融资规模高达175亿元人民币，其市值却已跌破800亿港元，引发行业对国产GPU企业可持续发展路径的深度思考。

壁仞科技成立于2019年，团队汇聚了国内外芯片与云计算领域核心研发人员，专注于GPU及专用加速器（DSA）等智能计算解决方案。据其官网介绍，公司以自主研发的“壁砺™”系列GPU产品为核心，面向全球提供高性能计算服务。然而，从其资本运作轨迹来看，壁仞科技自上市以来便频繁进行融资，据雪球数据显示，仅2026年10月前的10个月内，其累计融资规模已达到175亿元人民币，成为国内GPU行业融资最为活跃的企业之一。

尽管融资频繁，壁仞科技的市场表现却并未同步增长。据腾讯新闻报道，其股价自2026年7月定增禁售期结束后，持续走低，市值较峰值已缩水近半。分析人士指出，这背后反映的是国产GPU企业在资本市场面临的双重压力：一方面，全球AI芯片市场竞争白热化，英伟达、AMD等国际巨头占据主导地位，国产企业突围难度加大；另一方面，国内资本市场对高估值科技企业的容忍度持续下降，投资者更倾向于短期回报，而壁仞科技仍处于技术投入与商业化落地并行的阶段。

值得关注的是，壁仞科技的融资行为并非孤立事件。据爱企查数据显示，公司自成立以来已获得多轮融资，包括来自红杉资本、高瓴资本等多家知名投资机构的支持。然而，频繁的资本介入也引发了市场对其盈利能力的质疑。据业内人士分析，当前国产GPU企业普遍面临“烧钱换市场”的困境，若无法在短期内实现盈利，其资本运作将陷入恶性循环。

从行业趋势来看，智能计算正成为全球科技竞争的新高地，而壁仞科技作为“国产GPU第一股”，其发展路径具有典型意义。然而，若仅依靠资本推动，而不解决核心技术突破与市场应用落地的问题，其未来仍充满不确定性。据业内人士透露，壁仞科技正在加速推进AI大模型训练芯片的开发，未来或将在数据中心和AI算力市场寻求突破，但能否实现商业化，仍需时间检验。

壁仞科技的资本困局，折射出中国智能计算产业的深层挑战。在技术壁垒高、市场竞争激烈、资本市场趋于理性的背景下，国产GPU企业唯有实现技术自主、商业模式创新与资本效率提升三者的平衡，方能真正走出“融资依赖”困局，实现可持续发展。

> 免责声明：本文由 AI 基于公开网络信息自动聚合生成，内容可能存在信息误差或过时，仅供参考，不构成任何投资、决策或专业建议。文中数据及观点请以官方权威来源为准。